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A Abordagem Warren Buffett para Moedas Warren Buffett isn8217t conhecido como comerciante da moeda. Mas ele se envolve na ocasião em mercados de moeda. Por Jason Van Steenwyk Warren Buffett não precisa de introdução no mundo do investimento. Mas ele normalmente não pensou muito no mundo da negociação FOREX. Afinal, Buffett e seu irascible parceiro Charlie Munger não são comerciantes ativos. Em vez disso, eles construíram suas fortunas (e as de milhares de outros) principalmente através da aquisição judiciosa de ações e muitas vezes de empresas inteiras. Onde alguns comerciantes medem tempo de espera em minutos, Buffett freqüentemente mantém suas posições por décadas. Vamos ser honestos 8211 Buffett também é provável que aconselhe a maioria dos investidores individuais contra a tentativa de especular moedas ou commodities diretamente. Sua preferência é a propriedade a longo prazo dos ativos produtivos. Ou seja, ativos que eles mesmos produzem um dividendo, interesse ou acumulam lucros silenciosos e crescem sem intervenção. Portanto, há limitações à utilidade da aplicação da abordagem filosófica e histórica de Warren Buffett8217 para o investimento de longo prazo e aplicá-lo a especuladores de moedas de curto e médio prazo. Mas escavar um pouco mais fundo na empresa Buffetts, Berkshire Hathaway, como está estruturado e como foi historicamente gerenciado e podemos ver que os sábios investidores em moeda e o Sr. Buffett realmente compartilham um terreno comum: porque os movimentos de curto prazo em moedas Podem ser tão pequenos, os comerciantes de moeda aplicam frequentemente grandes quantidades de alavancagem para aumentar os lucros (e, infelizmente, perdas). Enquanto o próprio Buffett tem uma reputação como um investidor conservador (ele não é. Ele pode ser bastante ousado. Mas ele é conservador com avaliações), a Buffett pode e emprega frequentemente alavancagem para aumentar os retornos, permitir aquisições e economizar dinheiro. Um estudo recente sobre o portfólio da Berkshire Hathaway que remonta a 1976 indica que Buffett geralmente era substancialmente alavancado em cerca de 1,6 para um. Além disso, essa alavancagem explica muito o excesso de crescimento de Berkshire Hathaways em relação ao SampP 500. A estratégia de alavancagem de Buffetts foi ainda mais efetiva porque seus custos de transporte eram tão baixos. Entre 1989 e 2018, Berkshire Hathaway apresentou uma classificação de crédito AAA. A BRK finalmente perdeu sua classificação AAA da Standard and Poors quando tomou emprestado 8 bilhões para financiar a aquisição da Burlington Northern Santa Fe Railroad durante as profundezas da recessão, quando a ferrovia e outras empresas de transporte estavam enfrentando um colapso nas receitas. Berkshire Hathaway teve o dinheiro e o acesso a mais dinheiro para manter a ferrovia atravessando o acidente. Mas isso é algo que Buffett e comerciantes de moeda têm em comum: a vontade de ser ousado e emprestar quando a oportunidade se apresenta para fazê-lo em vantagem. Dito isto, os investidores em moeda estrangeira não devem olhar para Buffett para justificar uma quantidade insalubre de alavancagem, o que torna tudo fácil para os investidores novatos ou descuidados fazer apostas simplesmente não podem perder. Do Manual de Proprietários da Berkshire Hathaway: Usamos a dívida com moderação e, quando emprestamos, tentamos estruturar nossos empréstimos a longo prazo e a taxa fixa. Rejeitaremos oportunidades interessantes em vez de superar nosso balanço patrimonial. Este conservadorismo penalizou nossos resultados, mas é o único comportamento que nos deixa confortáveis, considerando nossas obrigações fiduciárias para segurados, credores e muitos detentores de ações que tenham cometido enormes porções de seu patrimônio líquido para nossos cuidados. (Como um dos vencedores de Indianapolis 500 disse: Para terminar primeiro, você deve primeiro terminar.) O cálculo financeiro que Charlie e eu empregamos nunca permitiria que nossa negociação durasse uma boa noite de sono para alguns pontos percentuais de retorno extra. Nunca acreditei em arriscar o que minha família e amigos têm e precisam para perseguir o que eles não têm e não precisam. Um foco na gestão Buffett normalmente não gosta de substituir uma equipe de gerenciamento por sua própria, quando ele compra uma empresa. Suas compras geralmente dependem da equipe de gerenciamento existente, permanecendo no local, tanto quanto possível e pelo maior tempo possível. Uma vez que ele faz uma aquisição, Buffett normalmente não tenta manipular os líderes das unidades de negócios individuais da Berkshire Hathaways. Afinal, em teoria, eles conhecem seus negócios melhor do que Buffett, e eles são as pessoas que criaram essas empresas de sucesso em primeiro lugar. Nós não dizemos a Burlington Northern quais os procedimentos de segurança para colocar ou AmEx a quem eles devem emprestar, ele disse em sua reunião anual há dois anos. Quando possuímos estoque, não estamos lá para tentar mudar as pessoas. Se eu achasse que eles precisavam de mim, eu não teria comprado o estoque, Buffett já brincou quando perguntado por que ele não participou de uma subsidiária problemática. Quando Buffett compra uma empresa ou uma fração de uma empresa como representada em uma parcela de estoque, ele procura uma equipe de gerenciamento estável com reputação de integridade. Isso também é importante no mundo da moeda: em uma entrevista recente na CNBC, um espectador escreveu com uma pergunta de moeda para Buffett: se você tivesse que trocar todos os seus dólares por outra moeda imediatamente, qual seria a resposta de Warrens, talvez o Franco suíço, não é tão interessante como seu processo de pensamento: o futuro de uma moeda é um produto da ação governamental, disse Buffett. A verdadeira questão é como os governos disciplinados serão durante um período de tempo. O nosso governo tem sido muito bom. Todas as moedas se depreciam ao longo do tempo, e a questão é, onde eles vão se depreciar pelo menos. Então, o futuro de uma moeda, em relação a outras moedas, se resume a uma questão de gestão: o governo e a banca central ou a autoridade monetária de um País emissor de moeda tem credibilidade, disciplina e previsão para prosseguir uma política monetária geralmente sólida. Eles estão dispostos a pagar o preço das exportações mais baixas e maior desemprego (pelo menos no curto prazo) que uma política monetária forte traz consigo. Advogados Dessas políticas capazes de ganhar eleições ou de manter o poder. Alguns países parecem estar mais inclinados a sucumbir aos impulsos populistas à custa dos proprietários de ativos financeiros do que outros. Embora todas as moedas de papel pareçam se depreciar contra ativos tangíveis e ouro ao longo do tempo, é claro que algumas moedas enfrentam maiores ventos contrários aos outros. Diversificação e cobertura Não Buffett nem Berkshire Hathaway fizeram qualquer moeda estrangeira investindo em todos por muitos anos além de possuir empresas como a Coca Cola, que ganhou dinheiro em muitas moedas diferentes em todo o mundo. Existe uma cobertura interna natural que ocorre apenas de possuir um portfólio de negócios com operações globais. Buffett gosta de lidar com hedge cambial desta forma, porque não há custos para se proteger dessa maneira. O próprio Buffett é cagey sobre jogadas de moeda em geral. Em uma entrevista recente, ele disse a um jornalista da CNBC que, se ele adicionasse todos os custos e benefícios da cobertura que ele teria estado exposto em uma carreira de 50 anos, e compensou todos eles, eles lhe custariam dinheiro. Mas Buffett não está acima, fazendo uma mudança de moeda sob certas circunstâncias. Por exemplo, em 2002, preocupado com um déficit comercial teimoso que ameaçou arrastar o dólar para baixo contra outras moedas, Buffett dirigiu seu portfólio para a FOREX pela primeira vez, comprando contratos cambiais estrangeiros para se proteger contra um dólar que se desvanecia rapidamente. A Berkshire Hathaway encerrou o ano de 2004 com cerca de 21,4 bilhões em contratos cambiais. (No final do ano de 2017, o último relatório anual publicado. A exposição total da Berkshire Hathaways aos contratos de moeda estrangeira foi insignificante, com passivos reduzidos para um máximo de 2 milhões, contra 156 milhões de passivos no ano anterior. Berkshire tinha mantido uma série de Posições longas em várias moedas em relação ao dólar, mas quase feriu essas posições ao longo dos últimos dois anos. No entanto, haverá alguns contratos em livros que não podem ser fechados unilateralmente até 2018 ou 2026. Note-se que Buffett e Berkshire Hathaway evita acordos de derivados que exigem que eles postem colaterais substanciais. Os mercados podem se comportar de maneiras extraordinárias, escreve Buffett em sua carta de 2017 aos acionistas. Não temos interesse em expor a Berkshire a algum evento fora do azul no mundo financeiro que Pode exigir a nossa postagem de montanhas de dinheiro em um aviso de momentos. O Legado da Gestão de Capital a Longo Prazo Este último ponto vem dos mundos financeiros experiência traumática Com o colapso do Long Term Capital Management, um gigantesco fundo de hedge reunido por dois prêmios do Nobel, Robert Merton e Myron Scholes, sim, que Myron Scholes, junto com John Meriwether, o ex-diretor da negociação de renda fixa em Salomon Brothers. O fundo foi projetado para tirar proveito de discrepâncias muito pequenas em preços entre dois mercados diferentes, triturando tesouros em andamento enquanto seguiam os tesouros fora do controle. Eles eram a mesma segurança, mas porque os títulos fora da execução eram menos líquidos, a teoria era que o LTCM poderia aproveitar a diferença nos prémios de liquidez entre os dois mercados à medida que os preços inevitavelmente convergiram. Como os movimentos eram pequenos, o LTCM tomou emprestado enormes quantidades de dinheiro para alavancar suas apostas. Quando os negócios iniciais foram bem, o fundo atraiu mais e mais capital. E os fundadores foram conduzidos mais e mais longe dos tesouros e nas ações. E suas apostas estavam absolutamente corretas, mas o tempo no verão de 1998 estava absolutamente errado. O que aconteceu foi algo que ninguém poderia prever com qualquer especificidade: a Rússia impôs uma moratória sobre a dívida denominada em rublos, o que causou um vôo enorme para a segurança. Em vez de convergir, os spreads entre os tesouros on-the-run e off-the-run realmente se alargaram forçando os credores LTCM a pressionar LTCM para montar dinheiro para cobrir sua margem. LTCM não o teve e não conseguiu levantar. No final, as perdas na LTCM ameaçaram derrubar uma série de seus credores com ela, e a perda de confiança resultante em contrapartes ameaçou abalar o núcleo financeiro. Um estudo de Berkeley expõe os problemas aqui. O Federal Reserve teve que intervir e se aproximou silenciosamente de um consórcio de investidores com bolsos profundos que estavam em condições de fazer uma oferta nas ruínas da empresa. Buffett e Berkshire Hathaway foi um dos consórcios abordados. Meriwether tinha sido um associado de Buffett, que ele mesmo dirigiu Salomon Brothers por um tempo no início dos anos 90. As lições do LTCM devem ser identificadas na consciência de qualquer investidor FOREX. A Meriwether e os outros fundadores da LTCM estavam corretas no longo prazo: as propagações acabaram por diminuir, e sua tese de investimento original estava correta: os preços nos mercados on-the-run e off-run acabaram por convergir. Mas, por causa dos níveis de alívio louco e do excesso de confiança, os mercados permaneceram irracionais mais rapidamente do que alguns dos mais renomados financiadores da história do capitalismo poderiam permanecer solventes. Não faça apostas que você não pode perder. Use alavancagem. Não abuse dele. Ou vai abusar de você. Espere o inesperado. Os professores de Harvard não incluíram um pânico de crédito na Rússia inundando os mercados de tesouraria nos EUA e eliminando os pressupostos sobre a arbitragem. Mas sim. Lembre-se de que os mercados podem permanecer irracionais por mais tempo do que você pode permanecer solvente. Use contrapartes confiáveis. Teste de estresse em seu portfólio com freqüência. Manter a diversificação. Uma aposta em uma moeda é uma aposta na futura responsabilidade e confiabilidade de um governo. Todas as moedas se depreciam. Elabore as conclusões apropriadas sobre o governo. Tópico 5 Documentários de negociação 5. Trillion Dollar Bet Este documentário de televisão de 48 minutos enfoca as explorações do Long Term Term Management um dos hedge funds mais infames. Usando alavancagem e vários modelos de preços, incluindo o Black-Scholes-Merton, o fundo teve vários anos de retornos impressionantes. Em 1997, os diretores Myron Scholes e Robert Merton receberam o Prêmio Nobel de Economia. Três anos depois, o fundo entrou em colapso durante a crise financeira russa de 2000. Enquanto o documentário é bastante seco, serve como um bom aviso para os perigos da alavancagem. Este documentário de 2009 enfoca as vidas dos comerciantes do chão em Chicago. O CBOE é a maior troca de opções dos EUA e costumava ser dominado por comerciantes de piso, que muitas vezes negociavam por si próprios fazendo milhões de pessoas no processo. No entanto, nos últimos anos, o comércio eletrônico passou a dominar o volume de câmbio. Isso deixou muitos comerciantes do chão diante de um futuro incerto e o documentário faz um bom trabalho para mostrar como os avanços na tecnologia impactaram os mercados financeiros. Com os volumes eletrônicos de negociação continuando a aumentar, o comércio de pisos pode ser uma coisa do passado. O documentário vale a pena assistir a qualquer pessoa interessada no aumento da negociação eletrônica e na história dos mercados financeiros. 3. Million Dollar Traders Este documentário de televisão se concentra em Lex Van Dams tentar levar um grupo de noviços de negociação e transformá-los em comerciantes bem sucedidos de capital. Eventualmente, esse grupo de comerciantes deveria confiar com um milhão de dólares do capital próprio de Lex Van Dams. Um relógio interessante e divertido, esse documentário demonstra o quão difícil é ganhar dinheiro comercializando os mercados financeiros. 2. Billiards Dollar Day Este documentário de 1985 concentra-se em um dia na vida de três comerciantes de moeda com sede em Londres, Toyko e Nova York. Enquanto os tempos mudaram desde a exibição original deste documentário, ele fornece ao espectador uma visão interessante sobre o funcionamento do mercado cambial. O documentário definitivamente vale a pena assistir se você estiver interessado em negociação cambial e demonstra o quão brutal o mercado pode ser. 1. Comerciante Paul Tudor Jones Este documentário segue o famoso gerente de hedge Fund Paul Tudor Jones no final da década de 1980. Paul Tudor Jones tem uma personalidade bastante singular e sua bravata é, em parte, o que torna este documentário um relógio tão interessante. Embora o documentário não tenha nenhum conteúdo educacional real, é um bom relógio e pode fornecer aos comerciantes um pouco de inspiração. Deixe uma resposta Cancelar resposta